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重要声明：本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

文章称，美国和中国之间的竞争将持续进行下去。但是，特朗普政府在应对这场竞争时用错了工具，采用了让人联想起19世纪的贸易战战术，而不是制订一个让美国在21世纪保持世界经济和技术领导地位的战略。防御性保护主义无法应对中国的挑战，只有国内的复兴才能做到这一点。恢复美国的全球地位和重振经济将需要一个雄心勃勃的战略，而这一战略与其说只依赖于改变中国的行为，还不如说要依赖于让美国自己做好竞争的准备。

鞋圈：“从全民皆贩，到全民失控”今年7月成都90后鞋商“刘饼干”欠款一千万倒下的消息，虽然引起了轩然大波，但显然没有刺痛鞋圈，炒鞋势力依旧贪婪，甚至更加猖狂。球鞋深度爱好者圆圆告诉PingWest品玩，放在他读高中那会，自己怎么也想不到，有一天耐克会破万，一双鞋4000左右是正常，自己连双喜欢的鞋都买不起。

中小民营企业的融资渠道更多依赖于短期贷款及票据融资。从债务融资结构来看，国企及民企融资规模两极分化明显。国有企业享受政府隐性担保，更加受金融机构青睐，其融资以借款为主，占比平均约为70%，其中长期借款更是主要资金来源。与之相比，民营企业债务融资结构波动明显，长期借款比例明显小于国有企业，更依靠短期借款、票据融资等。相应这种融资方式，易受流动性形势松紧影响，所面临的流动性压力也比较大。

根据美国海军公布的2019财年预算显示，美海军计划明年花费190亿美元来采购120架各型飞机。除去上文提到的这29架F-35战机以及24架F/A-18E/F战机之外，美海军的装备采购计划当中还包括10架负责承担海上监视任务的波音P-8A反潜巡逻机，采购数量相较上一财年增加了3架；而在直升机方面，海军计划采购8架西科斯基公司的CH-53K海种马重型通用直升机。（作者署名：利刃/小萌）

过去两年，消费者业务已从营收上反超运营商业务，并取代后者成为华为主要的增长引擎。未来几年，盈利贡献上也将大概率反超。5G到来之前，运营商业务成长性明显弱于消费者业务。最重要的是，手机在AI、物联网时代的主要场景，依然扮演核心入口，想象空间远大于运营商业务。